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金融巨人推特开战!黑天鹅之父杠上计量避险传奇

May 21, 2020

两位金融界巨人公开在推特上打笔战,争论焦点在于:值不值得花大钱为突发的极端事件(即所谓“黑天鹅”事件)买保险? 欧新社两位金融界巨人公开在推特上打笔战,争论焦点在于:值不值得花大钱为突发的极端事件(即所谓“黑天鹅”事件)买保险? 欧新社

财经媒体彭博资讯与MarketWatch报导,这场线上擂台赛的一角是《黑天鹅》(Black Swan)作者泰力布(Nassim Nicholas Taleb),另一方是采用计量策略的避险基金AQR Capital Management创办人亚斯尼斯(Cliff Asness)。

是泰力布点燃的战火。他先上传两则推文,指控AQR发布有瑕疵的报告宣称“尾部风险避险”(tail-risk hedging)没用。泰力布接着扯到AQR高阶主管Antti Ilmanen并且语带人身攻击,这时AQR亿万富豪创办人亚斯尼斯忍不住加入战局。

两位金融界名人在推特上交相指责,还用了不雅字眼。但撇开人身攻击不谈,这场争论的焦点在于:值不值得花大钱为无可预料的突发极端事件(也就是所谓“黑天鹅”事件)买保险?这种投资策略就是所谓的“尾部风险避险”,通常成本所费不赀,但若市场行情因某只“黑天鹅”来袭而暴跌,采取这种避险措施就有利可图。

AQR先前发布报告宣称,尽管尾部风险基金在今年3月全球市场崩跌期间获利丰厚,但掩盖在那些数字下面的,是经常不断准备防范“黑天鹅”事件必须投入的巨额费用。

然而,数据显示,新冠肺炎疫情对尾部风险避险策略来说是大好时机— 芝加哥选择权交易所(CBOE) Eurekahedge尾部风险波动避险基金指数今年来的报酬率达到51.47%。

有些避险基金就是专门为了趁“黑天鹅”事件获利,例如迈阿密的Universa Investments,这档基金3月时的报酬率达3,612%。而泰力布正是该基金的科学顾问。

当然,亚斯尼斯并不反对为尾部风险买保险,指出他的公司就经营一款尾部风险产品,“今年也大涨”。

至于泰力布批评AQR的操盘绩效,亚斯尼斯承认这点,但他指出绩效不佳是当前的市场环境惩罚价值型股票。

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